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跨国并购!国际风电整机商之间的角逐

西班牙基础设施集团Acciona已提议接管风机整机商Nordex,意在竞争对手德国供应商Senvion破产后的“动荡市场”中,巩固企业本身的财务状况。


追溯到2016年,受行业整合的浪潮驱动,Acciona将其旗下风机制造业务Acciona Windpower与Nordex合并。这笔交易使Acciona通过其Acciona Energy成为可再生能源项目的全球主要投资者,并拥有Nordex 29.9%的股份,Nordex当时已在德国上市。


2018年全球风机整机商排名及市场份额,2018年,Nordex成为全球排名第7的整机商,也是中国以外区域的第5大整机商,当年的装机容量约为25GW。而除中国外的四大供应商分别为Vestas、Siemens Gamesa、GE和Enercon。


本周一,Acciona表示Nordex的董事会已要求其参与9,900万欧元(约为1.09亿美元)的增资,Acciona也已接受。这样一来,Acciona在亏损的Nordex中的股份将攀升至36%以上。这一占比已经超过了30%的上限,将自动触发德国法律下的收购要约。


Acciona全球市场和投资者关系总监Raimundo Fernández-Cuesta在周二的电话会议上表示:"Acciona希望保护其对Nordex的投资。"Fernández-Cuesta还表示,增资将"对Nordex的资产负债表和信贷状况产生重大且立竿见影的效果。在我们看来,这应使公司能够在Senvion事件后,合理应对市场变动并执行其订单。"


Senvion在4月进入自愿破产程序,并且最近与Siemens Gamesa就其运维业务进行了独家谈判,这表明该公司可能会倒闭。


Nordex股东是否接受收购报价还有待观察。据路透社报道,根据过去三个月的平均上市股价,Acciona提出的每股10.32欧元报价对Nordex的估值为11亿欧元。这一价格仅比周一的收盘价高1.8%。


在过去一年中,Nordex的股价在7.30欧元至15.50欧元之间波动。Fernández-Cuesta表示,如果收购顺利进行,收购可能会在2020年初完成。


尽管Acciona Windpower和Nordex的合并旨在让其联手参与市场竞争,但在一个日益重视全球规模和影响力的风电市场中,合并后的企业规模与其他竞争对手相比仍要小得多。


近年来,德国陆上风电市场急剧萎缩,行业整合的压力也不断加大。尽管如此,Nordex近年来仍显示出许多实力增强的迹象,包括美国(目前是其迄今为止最大的市场)的稳健增长以及客户对其技术发展的积极回应。


Acciona Energy投资的项目通常会从Nordex处采购风机,因此在前者开拓的市场中,Nordex很有竞争优势。


伍德麦肯兹首席研究顾问Shashi Barla表示,"在一些实行风电项目招投标体制的主要市场,很多领先的开发商都开始开发GW级风电项目,也给整机企业带来了不少压力。Nordex正在设法跟上潮流。Nordex近期获得了巴西、瑞典和美国400MW+项目的风机订单。Acciona Energy的资产负债表将帮助该公司将来赢得更大的合同。"


今年早些时候,Nordex推出了第一台5MW+级别的风机,这是其Delta4000平台的一部分,将于2021年进行量产。与Siemens Gamesa,MHI Vestas和GE相比,Nordex并不销售海上风机。


"规模经济、运营效率、具有竞争力的风机产品及技术将为整机商的未来铺平道路。大合同的执行将对近期的EBIT利润率产生积极影响。今年早些时候,整机商因2017年中标项目价格过低而受到EBIT利润率较低的困扰。美国等主要市场的贸易关税只会加剧这种情况。


"来自Acciona Energy的额外股权将帮助Nordex投资未来的增长。Nordex先前通过利用领先的技术产品(包括Delta4000系列型号N149,N155和N163)扩展其产品组合来投资产品开发。订单量也实现了显著增长,从2017年的2.7GW增长到2018年的4.7GW。订单增加的趋势是整个2019年的趋势,仅上半年就签署了3GW的订单。


据WoodMac研究 | 二季度全球风机订单量创新高,2019年上半年,Nordex风机订单量排名全球第7。


"要使Nordex继续保持这种势头并与更大的同行竞争,至关重要的是要更多的资本和财务实力。Acciona Energy的全资股权将助力Nordex在竞争舞台上获得更大优势。"


(来源:WoodMac电力与可再生能源。作者:WoodMac研究)


发布时间:2019-10-11 阅读:186次